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房地產現金流效應正在影響產業(yè)鏈下端的建筑設計公司。目前國內登陸資本市場的建筑設計公司寥寥可數，金螳螂(002081.SZ)、華建集團(600629.SH)(現代集團借殼上市)是為數不多的幾家建筑裝飾、設計類上市公司。房地產現金流效應正在影響產業(yè)鏈下端的建筑設計公司。目前國內登陸資本市場的建筑設計公司寥寥可數，金螳螂(002081.SZ)、華建集團(600629.SH)(現代集團借殼上市)是為數不多的幾家建筑裝飾、設計類上市公司。而就在近期排隊上市的三家公司，融資規(guī)模也都不大，約在1000萬元-5000萬元之間。21

房地產現金流效應正在影響產業(yè)鏈下端的建筑設計公司。目前國內登陸資本市場的建筑設計公司寥寥可數，金螳螂(002081.SZ)、華建集團(600629.SH)(現代集團借殼上市)是為數不多的幾家建筑裝飾、設計類上市公司。

房地產現金流效應正在影響產業(yè)鏈下端的建筑設計公司。目前國內登陸資本市場的建筑設計公司寥寥可數，金螳螂(002081.SZ)、華建集團(600629.SH)(現代集團借殼上市)是為數不多的幾家建筑裝飾、設計類上市公司。

而就在近期排隊上市的三家公司，融資規(guī)模也都不大，約在1000萬元-5000萬元之間。21世紀經濟報道記者查閱招股說明書發(fā)現，其中擬于新三板上市的筑博設計融資規(guī)模約為2500萬元；深圳名雕裝飾股份擬于主板上市，發(fā)行規(guī)模1667萬股；而悉地設計的發(fā)行規(guī)模則為4800萬股(超過7億元)。

品牌價值與對現金流的需求是任何一家公司發(fā)展的必經之路。建筑設計行業(yè)資金密集程度本就不如房地產行業(yè)，但出于規(guī)模擴張需求，不少公司一直在尋求資本路徑。

“只有上市才有資本做兼并與其他業(yè)務。”上丞國際聯創(chuàng)董事易彬指出，國內建筑設計環(huán)境日漸式微，上市行為有助于設計類企業(yè)務集中資本做兼并，或放大設計價值投身服務與產品研發(fā)等其他業(yè)務。

一名深圳資深建筑設計師則指出，建筑設計行業(yè)如何與資本市場、互聯網接軌是這幾年行業(yè)內探討最多的話題。目前行業(yè)面臨大洗牌，能不能收集到過冬的資金，已變成很多企業(yè)生死存亡的大事。

行業(yè)利潤率持續(xù)下跌

現階段，建筑設計行業(yè)面臨的最直接壓力就是設計費較低、普遍成本偏高。據不完全統(tǒng)計，全行業(yè)收費標準為40-140元/平方米不等，而住宅工業(yè)化與市場供求關系的變化則直接影響設計企業(yè)的業(yè)務。

近年來，國內大力推行住宅工業(yè)化，這對于建筑設計行業(yè)既是挑戰(zhàn)，也是打擊。一方面建筑工業(yè)化要求標準化生產，導致設計的需求量銳減，另一方面企業(yè)要迎合建筑工業(yè)化做設計，各個環(huán)節(jié)的配合都將面臨挑戰(zhàn)。據國內一家知名建筑設計公司相關人士透露，目前該公司建筑工業(yè)化的設計占比還是少量，今年計劃要達到30%。

而這一趨勢從國內房地產市場開發(fā)投資近兩年不斷下滑也可見一斑——2014年房地產開發(fā)投資增長率為10.49%，2015年增長率大幅減少至1.05%。

從筑博設計最近三年的業(yè)務發(fā)展可見，該公司2013年營收6.2億元，同比增長33.62%；2014年營收6.4億元，同比增長3.6%；2015年營收則再度跌回6.2億元，同比下跌2.68%。凈利潤波動也比較大，2013年同比增長65.94%，2014年同比下跌28.98%，2015年則又同比增長37.88%。

不僅如此，這個行業(yè)還有一個特點就是應收賬款周轉率低。以筑博設計為例，該公司2013年-2015年應收賬款周轉率呈現逐年下降趨勢，分別為18.75、11.75、7.87.

此外，易彬還指出，由于業(yè)務進展放慢、人力成本不變的情況下成本支出更高，導致規(guī)模越大的公司反而利潤率越少。以金螳螂2015年年報數據來看，該公司2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少14.18%。

上述業(yè)內資深人士透露，行業(yè)還存在甲方不尊重知識產權的問題，行業(yè)惡性競爭很明顯，價格基本是大部分甲方的選擇唯一標準。大部分要做的就是抓取土地的最大剩余價值，因此往往會忽略設計，更看重節(jié)約成本、提高溢價空間。大部分房企都只是停留在壓縮成本，擴大中間流程的最大剩余價值。“這就不難理解為何那么多項目為了壓縮成本而偷工減料”。

上市對沖市場波動

從招股說明書數據不難看出，該行業(yè)正面臨房地產市場波動帶來的持續(xù)沖擊。

記者查閱筑博設計招股說明書發(fā)現，報告期內，2013年~2015年該公司負債總額分別為25262.52萬元、28481.48萬元和27847.09萬元，2014 年末和2015年末公司負債總額較上年末分別增長12.74%和-2.23%。

此外，該公司的短期借款余額總體呈上升趨勢，短期借款分別為4000萬元、8550萬元和1.1億元，占負債總額的比例分別為15.83%、30.02%和39.50%。

不難發(fā)現，如今建筑設計公司尋求變革最直接的動力來自行業(yè)利潤的降低，而尋找新的利潤增長點、通過把公司打包上市，從而將10多年前的軟性利潤變現已成為各大公司的一個共識。

對此，易彬認為，上市不單純是企業(yè)自身發(fā)展需求，還是設計企業(yè)與其他機構、板塊合并，創(chuàng)造更大的市場空間的渠道。基于此設計出來的上市計劃，對社會意義更大，更不容易受到市場波動。“不過，也不排除某些公司有套利、投機的可能性。”